Risikounternehmen: In Risiken investieren

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Bei der Eröffnung einer Risikokapitalgesellschaft muss ein Unternehmer auf ein Scheitern vorbereitet sein. Laut Statistik bringen 70% bis 80% der Projekte in diesem Geschäft keinen Gewinn, aber die 30% bis 20%, die sich am Ende auszahlen, decken alle Verluste ab. Wenn die Nerven es zulassen, ist das Spiel die Kerze wert.

Heutzutage ist die Tätigkeit von Venture-Unternehmen durch das Gesetz über Aktiengesellschaften und 103 Artikel des Zivilgesetzbuchs der Russischen Föderation geregelt. Um einen Venture Fund zu gründen, ist die Registrierung als geschlossene Aktiengesellschaft (CJSC) die beste Option, da Sie mit diesem Formular Kapital ausschließlich zwischen Mitgliedern der Gesellschaft und Aktionären verteilen können, die Vorteile gegenüber anderen beim Verkauf von Aktien an andere Mitglieder der CJSC haben. Wenn Sie vorhaben, die Anzahl der Anleger aufzufüllen, ist die Registrierung in Form einer Aktiengesellschaft die richtige Option.

Das Verfahren zur Registrierung eines Unternehmens in der Russischen Föderation erfordert:

a) die Anwesenheit des Gründers - einer natürlichen oder juristischen Person, eines Bürgers der Russischen Föderation oder eines anderen Landes mit Ausnahme staatlicher und militärischer Angestellter.

b) Anwesenheit von Aktionären, darunter nicht mehr als 50 Personen, auf die das genehmigte Kapital der Gesellschaft aufgeteilt wird.

c) das genehmigte Mindestkapital von 10.000 Rubel. Als Einzahlung des genehmigten Kapitals können sowohl Geldmittel als auch das Eigentum des Aktionärs handeln. Das Verfahren für die Zahlung von Aktien ist in der Vereinbarung über die Gründung einer Aktiengesellschaft festgelegt.

d) die Satzung der Aktiengesellschaft, die das Gründungsdokument der Gesellschaft ist. Die Vereinbarung über die Gründung einer Aktiengesellschaft ist keine solche und gilt nur ab dem Zeitpunkt ihres Abschlusses und bis zur Eintragung der Aktiengesellschaft.

e) es ist ein rundes Siegel einer Aktiengesellschaft mit ihrem Namen in russischer Sprache und einer Angabe ihres Standorts erforderlich.

f) ein Bankkonto, das innerhalb oder außerhalb der Russischen Föderation eröffnet wurde.

Ohne die Einbringung des genehmigten Kapitals belaufen sich die Kosten für die Eintragung einer Gesellschaft in Anwaltskanzleien auf ungefähr 10.000 Rubel.

Nach der Registrierung der Rechtsform Ihres Unternehmens beginnt die konkrete Arbeit an der Gründung eines Venture-Unternehmens.

Das erste und wichtigste Dokument Ihres Fonds ist das Investment Memorandum. Dies ist eine Art Begleitdokument für Anleger, das Richtlinien, Ziele und Anweisungen für Investitionen festlegt und die Aktivitäten des Unternehmens regelt.

Die wichtigsten Punkte des Investment Memorandum sind:

  • Aktivitätsstrategie;
  • Gerichtsbarkeit und Organisation;
  • Geschäftsmodell;
  • Struktur des Fondsmanagements;
  • Top-Management des Fonds;
  • Auswahlkriterien für Investitionsprojekte des Fonds

Dank des Memorandums erhalten Risikofondsinvestoren eine Vorstellung von Art und Umfang der Investitionen. Aufgrund von Memoranden beschließen Anleger, sich einem bestimmten Risikofonds anzuschließen.

Die interne Organisation der Venture-Gesellschaft wird in der Regel durch Abstimmung festgelegt, an der Mitglieder der Aktiengesellschaft beteiligt sind. Nach dem Bundesgesetz über die Aktiengesellschaft wählen die Anteilseigner und Mitbegründer des Fonds jährlich einen Verwaltungsrat - das ausführende Organ der Gesellschaft. Ein Anlageausschuss setzt sich aus den wichtigsten Anlegern und manchmal auch aus Top-Managern des Fonds zusammen. Dieses Gremium ist für die Entscheidungsfindung in der Arbeit des Unternehmens von höchster Bedeutung. Die verbleibenden Positionen werden vom Verwaltungsrat festgelegt. Die Leitungsgremien von Risikokapitalgesellschaften setzen sich in der Regel aus Lohnarbeitern zusammen. Die Stiftung wird von einem vertrauenswürdigen Manager verwaltet, der die Funktionen eines Managers wahrnimmt. Darüber hinaus stellt der Verwaltungsrat eine persönlich haftende Gesellschafterin ein, die für die Verwaltung des Fonds oder die Beaufsichtigung der Arbeit des Managers verantwortlich ist. Dieser Mitarbeiter hat kein Recht, Mittel in Risikofonds zu halten, und investiert beim Kauf von Anteilen kein eigenes Geld. Dies bedeutet, dass er nicht als Anleger an Transaktionen teilnimmt. In einer Phase, die als Fundraising bezeichnet wird, sind auch Manager involviert, die sich auf das Finanzmanagement von Fonds spezialisiert haben.

Risikokapitalfonds verfügen in der Regel neben leitenden Angestellten über ein eigenes Team von Beratern, Wirtschaftsprüfern und Managern, die in der Phase der Genehmigung und Vorbereitung von Direktinvestitionen an Projekten arbeiten.

Das geheime Organ in der Struktur der Risikofonds ist der sogenannte „Beirat“, dessen Existenz für westliche Fonds charakteristischer ist. Hierbei handelt es sich um ein Team, das sich aus Personen zusammensetzt, die der Stiftung nahe stehen, deren Arbeit überwachen und bereit sind, Unterstützung zu leisten. In der Regel besteht dieser Rat aus einflussreichen Mitgliedern der Finanzwelt, Anwälten und Politikern.

Büro

Anhand der Besonderheiten des Unternehmens können Sie verstehen, dass sich das Büro auf das Büro der repräsentativen Klasse beziehen sollte. Die Anwesenheit eines Verwaltungsrates und von Investoren bestimmt die Notwendigkeit eines Konferenzraums für Besprechungen. Es ist besser, wenn sich das Büro in einem der Geschäftszentren der Stadt befindet. Dadurch werden die Kosten für die Einrichtung und den Kauf von Möbeln gesenkt, obwohl sich dies auf die Mietkosten auswirken kann.

Die Belegschaft des Venture Fund ist in der Regel nicht zu groß. Bis zu 20 Personen: Berater, Wirtschaftsprüfer, Sekretäre, Rechtsanwälte, Steuerberater, Vertrauensperson und Komplementär. Für die Komplementärin, den Vertrauenspersonen, den Rechtsanwalt und den Wirtschaftsprüfer sind separate Büros erforderlich. Berater und Audits können sich in zwei verschiedenen, aber geräumigen Räumen befinden. Der obligatorische Empfangsbereich und entweder ein Empfangsraum mit der Sekretärin oder mehrere für Mitarbeiter in leitenden Positionen.

Für das Büro benötigen Sie also einen Raum von 250-300 Quadratmetern. Bei einem durchschnittlichen Mietpreis von 1.100-1.500 pro Quadratmeter kostet eine monatliche Büromiete 350.000 Rubel pro Monat.

In Zahlen

In der Regel liegt das Risikokapital zwischen 5 und 10 Millionen US-Dollar. In diesem Fall belaufen sich die Investitionen jedes Mitglieds der Aktiengesellschaft auf durchschnittlich 750.000 USD, und die Risiken, die jeder Investor trägt, stehen in einem angemessenen Verhältnis zu der Höhe seiner Investition in ein bestimmtes Projekt. Die Laufzeit solcher Fonds beträgt ungefähr 10 Jahre, während die durchschnittliche Projektlaufzeit zwischen 3 und 8 Jahren liegt. Wie die Praxis zeigt, reicht dieser Zeitraum aus, um die Investition zurückzuzahlen und einen akzeptablen Gewinn zu erzielen. Die Mindestinvestition in ein einzelnes Projekt beträgt 1 bis 5 Millionen US-Dollar.

Die Arbeit des Venture Fund - der Service ist nicht kostenlos. Neben den Gewinnen aus dem Ausstieg aus dem Projekt und den wichtigsten Formen von Anreizzahlungen legen einige Unternehmen und Fonds andere Zahlungen vertraglich fest. Die Hauptformulare sind der Basiszinssatz für Zahlungen an das Fondsteam, der nach ausländischen Maßstäben 1, 5 bis 2% jährlich während der Projektaktivität beträgt, und Anreizboni, die für die Überschreitung der geplanten Rentabilität des Fonds gezahlt werden.

Der Basiszinssatz beträgt in der Regel 8% pa, der Anreizbonus 20% des Mehrertrags.

Die erwartete Rendite beim Ausstieg aus der Transaktion beträgt in der Regel 20-40% des Investitionsbetrags.

Wie funktioniert das?

In den Prozess der Venture-Finanzierung sind 4 Parteien involviert:

  • Investoren
  • Risikokapitalfonds
  • Fondsleitung
  • Finanzierungsgesellschaft

Bis zu 30% der Arbeitszeit eines Risikokapitalfonds wird von der Suche nach einem für Investitionen vielversprechenden Projekt beansprucht. Die Besonderheiten des russischen Marktes erschweren diesen Prozess nur. Einerseits haben Unternehmen in den meisten Fällen kein dem Investment Memorandum ähnliches Dokument, was für Anleger eine Vorstellung über das Beteiligungsunternehmen entstehen lassen könnte. Investor zu werden ist ganz einfach. Wer viel Geld in ein Projekt investiert, hofft, dass ihm dieses Geld einen gewissen Gewinn einbringt, und dies ist nur in Zusammenarbeit mit einer Organisation mit ausreichendem Potenzial möglich. Andererseits kennen nur wenige die Aktivitäten von Risikokapitalfonds und die Möglichkeit einer Zusammenarbeit mit ihnen. Es stellt sich heraus, dass der Hauptkomplikationsfaktor bei der Suche nach Investitionsobjekten das Fehlen eines Informationsfeldes ist, das früher oder später erstellt werden muss. Heute sind Investoren und persönliche Kontakte gefragt.

Wenn das Unternehmensobjekt gefunden wird, wird das sehr fehlende Informationsmemorandum erstellt, das den Anlegern vorgelegt wird. Auf diese Informationen hin erstellt die Fondsleitung einen an die Gesellschaft gerichteten Anlagevorschlag. Nach der Genehmigung dieser beiden Dokumente beginnt das Projekt.

Der erste Schritt ist eine analytische Prüfung des Unternehmens. Anschließend können Anpassungen am Investitionsvorschlag vorgenommen und Maßnahmen zur Reorganisation des Unternehmens vorgeschlagen werden. Die Bestandteile dieser Prüfung sind Finanz-, Wirtschafts-, Rechts-, Technologie- und Marketingprüfungen. Insgesamt dauert diese Phase bis zu sechs Monate.

Dann beginnt die Phase der Direktinvestition. In der Regel erwirbt die Venture-Gesellschaft bis zu 51% der Aktien des Unternehmensgegenstandes und führt so Geldzuführungen in das Kapital der Gesellschaft durch. Ziel des Fonds ist es, die Organisation der Arbeit des Unternehmens so zu gestalten, dass der Wert der Aktien gesteigert und nach Abschluss des Projekts die Aktien zu einem neuen, erhöhten Preis verkauft werden und somit ein Gewinn erzielt wird. Fonds enthalten keine Unternehmensführung. Dies ist teilweise der Grund, warum Anleger keine Mehrheitsbeteiligung zurückkaufen. Die andere Seite dieser Entscheidung ist es, den Vorstand des Unternehmens zu motivieren. Da der Verwaltungsrat keine 51% der Anteile mehr hält und das Unternehmen nicht besitzt, ist er nicht mehr so ​​an einer Gewinnsteigerung interessiert, da das Unternehmen in diesem Fall bereits zum Fonds gehört.

Der häufigste Fall ist daher der Kauf eines „blockierenden Aktienblocks“ zu 25% zuzüglich einer weiteren Aktie.

Nachdem das Geld dem Konto gutgeschrieben wurde, beginnt die ständige Kontaktaufnahme mit dem Unternehmen bis zum Ausstieg aus der Transaktion.

Die Ausstiegsphase wird bei Vertragsabschluss mit dem Unternehmen ausgehandelt und hat verschiedene Formen. Die häufigste Form ist der Verkauf einer 100% igen Beteiligung nach Projektende an einen strategischen Investor. Die zweite Form ist der Rückzug der Aktien des Unternehmens an die Börse, wo sie von anderen Anlegern zu einem Preis gekauft werden können, der aufgrund der Aktivitäten des Unternehmens und der Fondsinvestitionen gestiegen ist. Und die dritte Möglichkeit ist der Kauf eines Aktienblocks durch den Unternehmensgegenstand zu einem neuen Festpreis.

Sehenswürdigkeiten

In den meisten Fällen handelt es sich bei Investitionsprojekten um innovative Projekte mit hohem Risiko. Eine solche Investition ist mit einem relativ hohen Investitionsaufwand verbunden, der sich schnell auszahlt, wenn das Projekt erfolgreich ist. Unter den Unternehmen sind Objekte häufig forschende und erfinderische Unternehmen, die im Bereich Kommunikation, Start-up und Hochtechnologie tätig sind.

Nach den Statistiken der Russischen Vereinigung für Risikoinvestitionen ging der Großteil der Risikoinvestitionen im Jahr 2011, dh etwa 50% aller Transaktionen (1, 5 Mrd. USD), an den Verbrauchersektor, von dem drei Viertel auf Investitionen im Einzelhandel entfielen. Der zweite Platz bei den Investitionen liegt im Bereich Telekommunikation und Computer - 18% der Gesamtinvestitionen (560 Mio. USD) -, bei denen die Investitionen im Vergleich zu 2010 um das Zweifache zurückgingen. Unerwartet für Experten ging der dritte Platz an die Industrieausrüstungsindustrie.

Nach Schätzungen von RAVI liegt die Rendite russischer Investitionsprojekte von Risikofonds im Durchschnitt bei 35%. Vor dem Hintergrund des europäischen 15-Prozent-Indikators kann man den Bedarf an Risikokapitalinvestitionen und das Potenzial von Risikokapitalfonds in unserem Land erkennen. Darüber hinaus verzeichnete RAVI in einem Bericht über den Venture-Investment-Markt im Jahr 2011 eine allmähliche Belebung der Branche und eine allmähliche Rückkehr zu Vor-Krisen-Indikatoren, was bedeutet, dass das Potenzial solcher Investitionen erst in naher Zukunft zunehmen wird.

Ilkevich Daria

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